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Fundamentos do mercado de títulos
O que são títulos?
Títulos são títulos de renda fixa emitidos por empresas e governos para levantar capital.
O emissor do título toma emprestado capital do detentor do título e faz pagamentos fixos a eles a uma taxa de juros fixa (ou variável) por um período especificado.
O que é uma escritura de emissão?
Uma escritura de emissão é um contrato vinculativo entre um emissor e o titular do título que descreve as características do título. Normalmente inclui:
- Data de maturidade
- Datas de pagamento de juros
- Se é conversível ou chamável (ou nenhum)
- Termos e Condições
Termos chave
Rendimento / Rendimento até o vencimento (YTM)
A taxa anual de retorno de um título mantido até o vencimento (assumindo que todos os pagamentos não estão atrasados).
Principal (ou valor nominal)
A quantia inicial de dinheiro investida no título.
Maturidade
A data em que o título expira e quando o principal deve ser pago ao portador do título.
Taxa de cupom
O pagamento que a corporação faz ao portador do título. Normalmente são feitos semestralmente (a cada seis meses), mas podem variar dependendo do país.
Padrão
Quando um indivíduo ou entidade não pode pagar a um credor o valor pré-especificado de juros ou principal (com base em uma obrigação legal), a pessoa ou entidade entrará em default, permitindo que o devedor reivindique seus ativos para reembolso.
O que são Par, Prêmio e Títulos de desconto?
Por:forte> Taxa de cupom = Rendimento
Prêmio: Taxa de cupom> Rendimento
Os investidores pagarão um prêmio (preço mais alto) por um título que oferece uma taxa de cupom mais alta do que a do mercado (rendimento).
Desconto: Taxa de cupom <rendimento
Os investidores pagarão um desconto (preço mais baixo) por um título que oferece uma taxa de cupom mais baixa do que a do mercado (rendimento).
Exemplos de Bond
1. A Empresa A emite títulos de cinco anos em 1º de janeiro de 2018, que custam $ 100 cada e pagam 5%. O YTM é de 6%.
Qual é o rendimento?
O rendimento até o vencimento (YTM) é de 6%.
Qual é o principal?
O principal é $ 100.
Qual é a maturidade?
1º de janeiro de 2023 (a data de vencimento é em cinco anos a partir da data de emissão).
Qual é a taxa do cupom?
A taxa do cupom é de 5%.
2. A Empresa B emite notas de dois anos em 1º de março de 2018, que custam $ 500 cada e pagam 6%, sendo o primeiro pagamento feito seis meses após a data de emissão. O YTM é de 6%.
Em quais datas o portador do título será pago?
1 de Setembro de 2018
1 de março de 2019
1 de Setembro de 2019
1 de março de 2020
Quanto eles serão pagos em cada data?
1 de setembro de 2018: $ 500 * (6% / 2) = $ 15
1 ° de março de 2019: $ 500 * (6% / 2) = $ 15
1 de setembro de 2019: $ 500 * (6% / 2) = $ 15
1º de março de 2020: $ 500 * (6% / 2) + $ 500 = $ 515
* Nota: 6% / 2 porque a taxa do cupom é anual, mas é paga semestralmente (divida por dois porque é paga duas vezes por ano).
* Nota: Último pagamento inclui o principal.
3. Um título com rendimento de 5.5% está oferecendo uma taxa de cupom de 6%. O preço desse título será maior ou menor do que o principal?
Mais alto, porque é um título premium (os investidores pagarão um preço mais alto pela taxa mais alta).
Vinculo governamental
A seguir estão exemplos de títulos emitidos pelo governo, que normalmente oferecem uma taxa de juros mais baixa em comparação com títulos corporativos.
Títulos do governo federal
O rendimento reduzido é atribuído à capacidade do governo federal de imprimir dinheiro e arrecadar receita tributária, o que reduz significativamente a chance de inadimplência. A dívida do governo dos Estados Unidos é considerada livre de risco por esse motivo.
Notas do Tesouro
Maturidade <1 ano
Notas do tesouro
Maturidade entre 1-10 anos
Obrigações do Tesouro
Maturidade> 10 anos
Título zero-cupom
Os títulos de cupom zero não fazem pagamentos de cupom, mas são emitidos a um preço com desconto.
Títulos municipais
Títulos emitidos por governos locais ou estados são chamados de títulos municipais. Eles vêm com um risco maior do que os títulos do governo federal, mas oferecem um rendimento mais alto
Exemplos de títulos do governo
1. O governo canadense emite um título de rendimento de 5% que só paga no vencimento. Que tipo de vínculo é esse?
Um título de cupom zero (título de desconto)
2. O governo dos EUA emite um título de 2% com vencimento em 3 anos e um título de 3.5% com vencimento em 20 anos. Como são chamados esses títulos?
Título de 2%: Nota do Tesouro (o vencimento é entre 1-10 anos)
Obrigação de 5%: Obrigação do Tesouro (o vencimento é superior a 10 anos)
Vínculo corporativo
Os títulos corporativos são emitidos por empresas e oferecem um rendimento mais alto em relação a um título do governo devido ao maior risco de insolvência.
Um título com uma alta classificação de crédito pagará uma taxa de juros mais baixa porque a qualidade do crédito indica o risco de inadimplência do negócio.
Títulos conversíveis
Uma empresa pode emitir títulos conversíveis que permitem aos detentores dos títulos resgatá-los por um valor de patrimônio pré-especificado. O título normalmente oferecerá um rendimento mais baixo devido ao benefício adicional de convertê-lo em ações.
Título resgatável
Os títulos resgatáveis podem ser resgatados pela empresa antes que a data de vencimento seja atingida, normalmente com um prêmio. Pode ser benéfico para uma empresa que opera em um ambiente onde as taxas de juros estão diminuindo porque a empresa pode reemitir títulos com um rendimento mais baixo.
Título de grau de investimento
Um título com uma alta classificação de crédito (mínimo de “Baa” pela Moody's) é considerado grau de investimento.
Junk Bond
Um junk bond vem com uma classificação de crédito de “BB” ou inferior e oferece um alto rendimento devido ao aumento do risco de inadimplência da empresa.
Exemplos de títulos corporativos
1. A empresa A emite títulos com uma alta classificação de crédito (acima de A) e podem ser convertidos em ações. Que tipo de vínculo é esse?
Títulos conversíveis de grau de investimento
2. A empresa B percebe uma tendência de queda nas taxas de juros e decide resgatar seus títulos de baixa classificação de crédito (CC) com um plano de reemitê-los a uma taxa mais baixa. Que tipo de vínculo eles estão resgatando?
Junk bonds resgatáveis
3. A Empresa A emite um título com uma taxa de cupom de 3% e a Empresa B emite um com uma taxa de cupom de 7%. Qual título provavelmente apresentará uma classificação de crédito mais alta?
O título de 3% porque um rendimento mais baixo normalmente indica uma chance menor de inadimplência, em relação ao título de 7%.
Fontes: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com
