Divulgações de risco

DIVULGAÇÕES DE RISCO

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A. Fatores de risco do emissor

O PSS pode modificar estes Termos de Uso a qualquer momento e sem aviso prévio. Você deve revisar a versão mais atual destes Termos de Uso, visitando o site PSS e clicando no hiperlink Termos de Uso localizado na parte inferior da página. Seu acesso continuado e uso deste site constitui sua aceitação destes Termos de Uso conforme modificados. O único aviso de alterações ou modificações a estes Termos de Uso será por PSS publicação revisada de uso neste site; O PSS não o notificará separadamente sobre quaisquer alterações ou modificações.

1. PSS como emissor ou contraparte

Quando a PSS é o emitente ou contraparte dos instrumentos financeiros relevantes, um investimento em qualquer desses instrumentos financeiros corre o risco de a PSS não ser capaz de cumprir as suas obrigações ao abrigo dos instrumentos financeiros relevantes em qualquer data de vencimento relevante.

Para avaliar o risco, os potenciais investidores devem considerar todas as informações fornecidas nos documentos da oferta relativos aos instrumentos financeiros relevantes e consultar os seus próprios consultores profissionais, se o considerarem necessário.

O risco relacionado à capacidade da PSS de cumprir suas obrigações em relação a qualquer um desses instrumentos financeiros é descrito por referência às classificações de crédito atribuídas por agências de classificação independentes. Uma classificação não é uma recomendação para comprar, vender ou manter instrumentos financeiros e pode estar sujeita a suspensão, redução ou retirada a qualquer momento pela agência de classificação atribuidora. A suspensão, redução ou retirada de qualquer rating atribuído pode afetar adversamente o preço de mercado de alguns instrumentos financeiros em que PSS é o emissor.

Avaliação das obrigações subordinadas - quaisquer instrumentos financeiros que sejam obrigações subordinadas da PSS podem ser avaliados abaixo dos definidos acima porque, no caso de uma insolvência ou liquidação da PSS, os créditos resultantes dessas obrigações estão subordinados aos créditos dos credores da PSS que também não são subordinados.

Prevê-se que o valor dos instrumentos financeiros em que o PSS é o emitente ou a contraparte seja afetado, em parte, pela avaliação geral dos investidores da qualidade de crédito do PSS. Qualquer redução na qualidade de crédito do PSS pode resultar em uma redução no valor de tais instrumentos financeiros. Se um processo de falência for iniciado em relação ao PSS, o retorno a um titular ou a uma parte desse Instrumento Financeiro pode ser limitado e qualquer recuperação provavelmente será substancialmente atrasada.

B. Fatores de risco gerais relacionados a instrumentos financeiros

1. Nenhum pagamento ou entrega até a liquidação

Os potenciais investidores devem notar que, onde nenhum pagamento periódico de juros ou outras distribuições devam ser feitos durante a vigência de um instrumento financeiro, quando esses instrumentos financeiros são na forma de títulos ou são negociáveis ​​de outra forma, uma realização no mercado secundário de tais instrumentos financeiros pode ser o único retorno potencialmente disponível para o investidor antes da liquidação de tais instrumentos financeiros. No entanto, os investidores devem ter em atenção os fatores de risco descritos nas rubricas “valor de mercado” e “os instrumentos financeiros podem ser ilíquidos” apresentados na rubrica “D. Fatores de mercado ”abaixo a esse respeito.

2. Rescisão antecipada por motivos extraordinários, ilegalidade e força maior

Se assim for indicado nos termos e condições de quaisquer instrumentos financeiros, se o PSS ou o terceiro relevante, conforme o caso, determinar que, por razões fora de seu controle, o cumprimento de suas obrigações em relação aos instrumentos financeiros relevantes tornou-se ilegal ou impraticável no todo ou em parte por qualquer motivo, ou o PSS ou o terceiro relevante, conforme o caso, determina que, por motivos fora de seu controle, não é mais legal ou prático para ele manter seus acordos de hedge com em relação a tais instrumentos financeiros por qualquer motivo, a PSS ou o terceiro relevante, conforme o caso, pode, a seu critério e sem obrigação, rescindir antecipadamente esses instrumentos financeiros. Os compradores em potencial devem revisar os termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes para verificar se e como tais disposições se aplicam a tais instrumentos financeiros e quais são as consequências de tal rescisão, incluindo o que deve ser devido como resultado disso.

3. Eventos de perturbação do mercado, ajustes e rescisão antecipada de instrumentos financeiros

Se assim for, indicado nos termos e condições de quaisquer instrumentos financeiros, o agente de cálculo relevante pode determinar que um evento de disrupção de mercado ocorreu ou existe em um momento relevante. Qualquer determinação desse tipo pode atrasar a avaliação em relação ao subjacente relevante, o que pode ter um efeito sobre o valor dos instrumentos financeiros relevantes e / ou pode atrasar a liquidação em relação a esses instrumentos financeiros.

Além disso, se assim for indicado nos termos e condições de quaisquer instrumentos financeiros, o agente de cálculo pode fazer ajustes a tais termos e condições para contabilizar os ajustes ou eventos relevantes em relação ao subjacente, incluindo, mas não se limitando a, determinar um sucessor para o subjacente relevante ou seu emissor ou seu patrocinador, conforme o caso. Além disso, em certas circunstâncias, o PSS ou o terceiro relevante, conforme o caso, pode rescindir antecipadamente os instrumentos financeiros relevantes após qualquer evento desse tipo.

Os compradores em potencial devem revisar os termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes para verificar se e como tais disposições se aplicam a tais instrumentos financeiros e o que constitui um ajuste ou evento relevante.

4. Tributação

Os compradores e vendedores potenciais de instrumentos financeiros devem estar cientes de que podem ser obrigados a pagar impostos de selo ou outros encargos documentais de acordo com as leis e práticas do país para onde os instrumentos financeiros relevantes são transferidos.

O pagamento e / ou entrega de qualquer valor devido a respeito de instrumentos financeiros pode estar condicionado ao pagamento de certos impostos, taxas e / ou despesas, conforme estabelecido nos termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes. O PSS ou o terceiro relevante, conforme o caso, tem o direito, mas não pode ser obrigado, a reter ou deduzir de qualquer valor a pagar ou a entregar nos termos de tais instrumentos financeiros o valor ou porção que for necessário para contabilizar ou para pagar qualquer imposto, taxa, encargo, retenção ou outro pagamento.

Os investidores em potencial devem revisar os termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes para verificar se e como tais disposições se aplicam a tais instrumentos financeiros.

Os compradores em potencial que estiverem em dúvida quanto à sua situação fiscal devem consultar seus próprios consultores tributários independentes. Além disso, os compradores em potencial devem estar cientes de que as regulamentações fiscais e sua aplicação pelas autoridades fiscais relevantes mudam de tempos em tempos. Portanto, não é possível prever o tratamento fiscal preciso que será aplicado em um dado momento.

5. Exercício de notificação e certificações

Se quaisquer instrumentos financeiros estiverem sujeitos a disposições relativas à entrega de um aviso de exercício e esse aviso for recebido pela parte ou partes especificadas após o último tempo especificado nos termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes, pode não ser considerado como devidamente entregue até algum dia depois. Tal atraso considerado pode, no caso de instrumentos financeiros liquidados em dinheiro, aumentar ou diminuir o valor em dinheiro a pagar na liquidação do que seria de outra forma, mas por tal atraso considerado.

No caso de instrumentos financeiros que são exercíveis em apenas um dia ou apenas durante um período de exercício e não são expressos para serem exercidos automaticamente, qualquer aviso de exercício, se não for entregue no prazo mais recente especificado nos termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes , será nulo.

A falha na entrega de quaisquer certificações exigidas pelos termos e condições de uma emissão de instrumentos financeiros pode resultar na perda ou incapacidade de receber valores ou entregas devidos de acordo com tais instrumentos financeiros. Os compradores em potencial devem revisar os termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes para verificar se e como tais disposições se aplicam a tais instrumentos financeiros.

Os instrumentos financeiros não exercidos de acordo com seus termos e condições expirarão sem valor. Os compradores em potencial devem revisar os termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes para verificar se tais instrumentos financeiros estão sujeitos ao exercício automático e quando e como um aviso de exercício pode ser validamente entregue.

6. Retardo de tempo após o exercício

Quando os instrumentos financeiros devem ser exercidos e liquidados por um pagamento em dinheiro, então, após o seu exercício, pode haver um lapso de tempo entre o momento em que o exercício ocorre e o momento em que o valor em dinheiro aplicável relacionado a esse exercício é determinado. Qualquer atraso entre o momento do exercício e a determinação do valor em dinheiro será especificado nos termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes. No entanto, esse atraso pode ser significativamente maior, particularmente no caso de um atraso no exercício de tais instrumentos financeiros liquidados em dinheiro decorrente de quaisquer limitações máximas diárias de exercício ou mediante a determinação pelo agente de cálculo de que uma perturbação do mercado ocorreu em qualquer momento relevante. O valor em dinheiro aplicável poderia diminuir ou aumentar em relação ao que teria sido, exceto por tal atraso.

Os compradores em potencial devem revisar os termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes para verificar se e como tais disposições se aplicam a tais instrumentos financeiros.

7. Mercados altamente voláteis

Os instrumentos financeiros podem estar vinculados aos preços de contratos de commodities e instrumentos derivativos, incluindo futuros e opções que são altamente voláteis. Os movimentos de preços de contratos a termo, contratos futuros e outros contratos derivativos aos quais um instrumento financeiro pode estar vinculado são influenciados, entre outras coisas, pelas taxas de juros, mudanças nas relações de oferta e demanda, comércio, programas fiscais, monetários e de controle de câmbio e políticas de governos e eventos e políticas econômicas e políticas nacionais e internacionais. Além disso, os governos intervêm de tempos em tempos, direta ou indiretamente e por meio de regulamentação em certos mercados, particularmente aqueles em moedas e futuros e opções relacionados a taxas de juros. Freqüentemente, essa intervenção tem o objetivo direto de influenciar os preços e pode, junto com outros fatores, fazer com que todos esses mercados se movam rapidamente na mesma direção devido, entre outras coisas, às flutuações das taxas de juros. Qualquer intervenção desse tipo pode ter um efeito adverso no valor de certos instrumentos financeiros.

8. Comissão

Antes de um investidor comprar qualquer instrumento financeiro, ele deve obter detalhes de todas as comissões e outros encargos pelos quais você será responsável. Se quaisquer cobranças não forem expressas em termos monetários (mas, por exemplo, como porcentagem do valor do contrato), deve-se obter uma explicação clara e por escrito, incluindo exemplos apropriados, para estabelecer o que tais cobranças podem significar em termos monetários específicos. No caso de futuros, quando a comissão é cobrada como uma porcentagem, normalmente será como uma porcentagem do valor total do contrato, e não simplesmente como uma porcentagem de qualquer pagamento inicial.

C. Fatores de risco específicos do produto

1. Fatores de risco específicos do produto

Diferentes instrumentos financeiros envolvem diferentes níveis de exposição ao risco e, na decisão de negociar ou comprar quaisquer instrumentos financeiros, os potenciais investidores devem observar o seguinte.

O investimento em qualquer instrumento financeiro envolve riscos. Esses riscos podem incluir, entre outros, mercado de ações, mercado de títulos, câmbio, taxa de juros, volatilidade do mercado e riscos econômicos, políticos e regulatórios e qualquer combinação desses e de outros riscos. Alguns desses riscos são brevemente discutidos a seguir.

Os compradores em potencial devem ter experiência em relação a transações em instrumentos como os instrumentos financeiros relevantes e no subjacente relacionado a esses instrumentos financeiros.

Os compradores em potencial devem compreender os riscos associados a um investimento nos instrumentos financeiros relevantes e só devem chegar a uma decisão de investimento após consideração cuidadosa, com seus consultores jurídicos, fiscais, contábeis e outros, de (a) a adequação de um investimento em instrumentos financeiros relevantes instrumentos à luz das suas próprias circunstâncias financeiras, fiscais e outras específicas, (b) as informações apresentadas no documento de oferta relativas aos instrumentos financeiros relevantes e (c) o subjacente relevante.

Os instrumentos financeiros podem diminuir de valor e, nos casos em que os instrumentos financeiros são protegidos pelo capital, os investidores devem observar que, qualquer que seja o seu investimento em tais instrumentos financeiros, o montante em dinheiro devido no vencimento nunca será inferior a um montante mínimo de dinheiro especificado.

Um investimento em qualquer instrumento financeiro só deve ser feito após avaliar a direção, o momento e a magnitude das potenciais mudanças futuras no valor do subjacente relevante e / ou na composição e / ou método de cálculo do subjacente relevante, como o retorno de qualquer investimento dependerá, inter alia, de tais alterações.

Um investidor em um instrumento financeiro deve geralmente estar correto sobre a direção, o momento e a magnitude de uma mudança prevista no valor do subjacente relevante. Mais de um fator de risco pode ter efeito simultâneo em relação a um instrumento financeiro, de modo que o efeito de um determinado fator de risco pode não ser previsível. Além disso, mais de um fator de risco pode ter um efeito combinado que pode não ser previsível.

Nenhuma garantia pode ser dada quanto ao efeito que qualquer combinação de fatores de risco pode ter sobre o valor de um instrumento financeiro.

Os instrumentos financeiros vinculados a um subjacente representam um investimento vinculado ao desempenho econômico do subjacente relevante e os investidores em potencial devem observar que o retorno (se houver) do seu investimento em tais instrumentos financeiros dependerá do desempenho desse subjacente.

Os potenciais investidores também devem observar que, embora o valor de mercado de tais instrumentos financeiros esteja vinculado a esse subjacente e seja influenciado (positiva ou negativamente) por esse subjacente, qualquer alteração pode não ser comparável e pode ser desproporcional.

É impossível prever como o nível do subjacente relevante irá variar ao longo do tempo. Em contraste com um investimento direto no subjacente relevante, tais instrumentos financeiros representam o direito de receber o pagamento ou entrega, conforme o caso, da (s) quantia (s) relevante (s) na (s) data (s) especificada (s) ou determinável (is) em relação a tal instrumentos que podem incluir pagamentos periódicos de juros (se especificado nos termos e condições de tais instrumentos financeiros), todos ou alguns dos quais podem ser determinados por referência ao desempenho do subjacente relevante. Os termos e condições aplicáveis ​​estabelecerão as disposições para a determinação da (s) quantia (s) a pagar ou a entregar, conforme o caso, na (s) data (s) especificada (s) ou determináveis ​​em relação aos instrumentos financeiros relevantes, incluindo quaisquer pagamentos periódicos de juros .

OS INVESTIDORES PERSPECTIVOS EM INSTRUMENTOS FINANCEIROS LIGADOS A UM SUBJACENTE DEVEM REVER OS TERMOS E CONDIÇÕES DOS INSTRUMENTOS FINANCEIROS RELEVANTES PARA VERIFICAR O QUE SEJA O SUBJACENTE RELEVANTE E VER COMO AMBOS OS QUAISQUER VALORES PAGAM OU ENTREGAM, TAL COMO O CASO SE PODE SER MONTANTE (S) SÃO PAGÁVEIS E / OU ENTREGÁVEIS, CONFORME O CASO POSSA SER, ANTES DE TOMAR QUALQUER DECISÃO PARA ADQUIRIR TAIS INSTRUMENTOS FINANCEIROS.

O único retorno sobre os instrumentos financeiros pode ser o potencial pagamento ou entrega, conforme o caso, dos valores a pagar no exercício ou resgate ou de outra forma devidos e o pagamento de quaisquer pagamentos periódicos de juros e os compradores em potencial devem revisar os termos e condições do respectivo instrumentos financeiros para determinar qual (is) quantia (s) é / são pagáveis ​​e / ou entregues, em que circunstâncias e quando.

O PSS ou o terceiro relevante, conforme o caso, podem emitir várias emissões de instrumentos financeiros relacionados com o mesmo subjacente. No entanto, não pode ser dada qualquer garantia de que a PSS ou o terceiro relevante, conforme o caso, emitirá mais do que uma emissão de instrumentos financeiros associados a esse subjacente. A qualquer momento, o número de instrumentos financeiros em circulação pode ser substancial.

Os instrumentos financeiros podem estar ligados a, inter alia, títulos de capital, índices, moedas, o crédito de entidades especificadas, derivativos, commodities e / ou futuros de commodities, capital privado ou ativos ilíquidos e imóveis, títulos de baixa qualidade de crédito, títulos em dificuldades, investimentos em mercados emergentes ou em desenvolvimento e / ou cotas de fundos, incluindo fundos de hedge.

2. Instrumentos financeiros vinculados a títulos patrimoniais

No que diz respeito aos instrumentos financeiros vinculados a um título de capital ou cesta de títulos de capital, na (s) data (s) especificada (s) ou determináveis ​​em relação a tais instrumentos financeiros, os investidores podem receber a entrega física de um determinado número de títulos de capital relevantes e / ou pagamento de um montante determinado por referência ao valor dos títulos patrimoniais relevantes em uma determinada data ou datas em comparação com outra data ou datas. Consequentemente, um investimento em tais instrumentos financeiros pode acarretar riscos de mercado semelhantes a um investimento direto nos títulos de capital relevantes e os investidores devem aconselhar-se nesse sentido. Os juros (se houver) a pagar sobre tais instrumentos financeiros podem ser calculados por referência ao valor de um ou mais títulos patrimoniais em uma determinada data ou datas em comparação com outra data ou datas ou por referência a quaisquer dividendos pagos em relação a qualquer tal patrimônio títulos.

Em relação a tais instrumentos financeiros, nenhum emitente dos valores mobiliários relevantes terá participado na preparação de qualquer documento de oferta relacionado com os instrumentos financeiros relevantes ou os termos e condições dos instrumentos financeiros relevantes e o PSS não fará qualquer investigação ou consulta com no que diz respeito às informações relativas a qualquer emitente nelas contidas ou nos documentos dos quais essas informações foram extraídas. Consequentemente, não pode haver garantia de que todos os eventos ocorridos antes da data de emissão dos instrumentos financeiros relevantes (incluindo eventos que afetariam a precisão ou integridade de quaisquer documentos disponíveis publicamente usados ​​por PSS na preparação de qualquer documento de oferta relacionado ao instrumentos financeiros) que afetariam o preço de negociação dos títulos patrimoniais relevantes terão sido divulgados publicamente. A divulgação subsequente de tais eventos ou a divulgação ou não divulgação de eventos futuros relevantes relativos ao emissor de tais títulos patrimoniais pode afetar o preço de negociação de tais títulos patrimoniais e, portanto, o preço de negociação ou o valor de tais instrumentos financeiros.

Salvo disposição em contrário nos termos e condições de tais instrumentos financeiros, os detentores de tais instrumentos financeiros não terão direitos de voto ou direitos de receber dividendos ou distribuições ou quaisquer outros direitos com relação aos títulos patrimoniais relevantes aos quais tais instrumentos financeiros se relacionam.

 

3. Instrumentos financeiros vinculados a índices

Em relação aos instrumentos financeiros vinculados a um índice ou cesta de índices, na (s) data (s) especificada (s) ou determináveis ​​em relação a tais instrumentos financeiros, os investidores podem receber o pagamento de um montante determinado por referência ao valor do índice ou índices relevantes em uma determinada data ou datas em comparação com outra data ou datas e / ou entrega física de ativos vinculados ao índice ou índices relevantes. Os juros (se houver) pagáveis ​​sobre tais instrumentos financeiros podem ser calculados por referência ao valor de um ou mais dos índices relevantes em uma determinada data ou datas em comparação com outra data ou datas.

 

4. Instrumentos financeiros vinculados a moedas

No que diz respeito aos instrumentos financeiros vinculados a uma ou mais moedas, na (s) data (s) especificada (s) ou determináveis ​​em relação a tais instrumentos financeiros, os investidores podem receber o pagamento de um montante determinado por referência ao valor das moedas relevantes em uma determinada data ou datas em comparação com outra data ou datas. Os juros (se houver) pagáveis ​​sobre tais instrumentos financeiros podem ser calculados por referência ao valor de uma ou mais das moedas relevantes em uma determinada data ou datas em comparação com outra data ou datas.

As flutuações nas taxas de câmbio da moeda relevante (ou de uma ou mais moedas de uma cesta de moedas) afetarão o valor dos instrumentos financeiros vinculados a essa moeda ou moedas. Além disso, os investidores que pretendem converter ganhos ou perdas com o recebimento de dinheiro ou venda de tais instrumentos financeiros em sua moeda local podem ser afetados por flutuações nas taxas de câmbio entre sua moeda local e a moeda relevante (ou uma ou mais das moedas em uma cesta de moedas). Os valores das moedas podem ser afetados por fatores políticos e econômicos complexos, incluindo ação governamental para fixar ou apoiar o valor de uma moeda (ou uma ou mais moedas em uma cesta de moedas), independentemente de outras forças de mercado. Os compradores de instrumentos financeiros vinculados a uma moeda ou moedas correm o risco de perder todo o seu investimento se as taxas de câmbio da moeda relevante (ou uma ou mais moedas em uma cesta de moedas) não se moverem na direção esperada.

Se instrumentos financeiros adicionais ou opções relacionadas a moedas ou índices de moedas específicos forem posteriormente emitidos, o fornecimento de instrumentos financeiros e opções relacionadas a essas moedas ou índices de moedas, conforme aplicável, no mercado aumentará, o que pode causar o preço a que tais instrumentos financeiros são negociados no mercado secundário para diminuir significativamente.

No curso normal de suas negociações cotidianas de câmbio ou criação de mercado ou para gerenciar o risco de sua exposição em relação a qualquer instrumento financeiro celebrado com você, a PSS e / ou suas afiliadas ou qualquer terceiro podem entrar entrar, desfazer, encerrar ou encerrar, no todo ou em parte, transações com terceiros (transações de terceiros) antes, no momento ou após o momento em que: (i) a avaliação do instrumento financeiro é determinada; (ii) é determinada a avaliação de uma fixação de mercado externo ou benchmark a que um Instrumento Financeiro faz referência (uma Fixação); (iii) o instrumento financeiro está prestes a ser liquidado; ou (iv) os direitos de uma parte de exigir a liquidação do instrumento financeiro se tornem exercíveis (todos ou qualquer um desses momentos sendo um momento relevante). É possível que a entrada em transações de terceiros em um momento relevante possa afetar as taxas de câmbio direta ou indiretamente, o que, por sua vez, pode ter um impacto sobre o valor de um instrumento financeiro para você, ou o valor de uma Fixação e / ou pode desencadear certas disposições de um instrumento financeiro.

 

5. Instrumentos financeiros vinculados ao crédito de entidades especificadas

Os instrumentos financeiros podem estar vinculados ao crédito de uma ou mais entidades especificadas e, no caso da ocorrência de certas circunstâncias especificadas nos termos e condições de tais instrumentos financeiros, PSSs ou, conforme o caso, a obrigação de terceiros relevantes de As quantias de pagamento ao abrigo de tais instrumentos financeiros podem ser substituídas por uma obrigação de pagar outras quantias calculadas por referência ao valor das obrigações relativas a uma ou mais dessas entidades especificadas e / ou para entregar quaisquer dessas obrigações. Além disso, tais instrumentos financeiros que rendem juros podem deixar de render juros na ou antes da data de ocorrência de tais circunstâncias.

 

6. Instrumentos financeiros vinculados a derivativos

Os instrumentos financeiros podem ser emitidos ou celebrados de outra forma, o retorno sobre o qual está vinculado a instrumentos derivativos (que podem ser complexos) que procuram modificar ou replicar o desempenho do investimento de determinados títulos, commodities, moedas, taxas de juros, índices ou mercados em um alavancada ou não alavancada. O subjacente em relação a tais instrumentos financeiros geralmente tem risco de contraparte e pode não ter o desempenho esperado, resultando assim em maior perda ou ganho de valor. Esses instrumentos financeiros estão sujeitos a riscos que podem resultar na perda total ou parcial do valor do subjacente e, portanto, afetar adversamente o valor dos instrumentos financeiros. Esses riscos podem incluir taxa de juros e risco de crédito, volatilidade, preço e demanda do mercado local e mundial e fatores e atividades econômicas gerais. O subjacente pode ser um derivado que também pode ter uma alavancagem muito elevada embutida que pode ampliar substancialmente os movimentos do mercado, o que significa que as perdas podem, em alguns casos, exceder o valor do instrumento derivado relevante e, portanto, resultar em uma perda total.
Alguns dos mercados de instrumentos derivativos são mercados de “balcão” ou “interdealer”, que podem ser ilíquidos e às vezes estão sujeitos a spreads maiores entre os preços de compra e venda do que os instrumentos derivativos negociados em bolsa. Os participantes em tais mercados normalmente não estão sujeitos a avaliação de crédito e supervisão regulatória, o que seria o caso com membros de mercados “baseados em bolsa”. Isso expõe os investidores em instrumentos financeiros vinculados a tais derivativos ao risco de uma contraparte não liquidar uma transação de acordo com seus termos e condições porque a contraparte tem um problema de crédito ou liquidez ou porque a contraparte entra em default por algum outro motivo. Atrasos na liquidação também podem resultar de disputas sobre os termos do contrato de derivativo relevante (seja ou não de boa-fé), uma vez que tais mercados podem não ter as regras e procedimentos estabelecidos para a resolução rápida de disputas entre os participantes do mercado encontrados em mercados "baseados em bolsa". Esses fatores podem fazer com que o valor de um Instrumento Financeiro diminua. Esse “risco de contraparte” está presente em todos os swaps “over-the-counter” ou bilaterais e é acentuado em contratos com vencimentos mais longos, onde eventos imprevistos podem intervir para evitar a liquidação. A avaliação de transações de derivativos de balcão também está sujeita a maior incerteza e variação do que a de derivativos negociados em bolsa e as avaliações fornecidas por uma parte podem diferir das avaliações fornecidas por terceiros ou do valor após a liquidação da transação relevante. Em certas circunstâncias, pode não ser possível obter cotações de mercado para o valor de uma transação de derivativos de balcão.

 

7. Instrumentos financeiros vinculados a commodities e / ou futuros de commodities

Com relação a instrumentos financeiros vinculados a uma mercadoria ou cesta de mercadorias ou futuros de mercadorias, na (s) data (s) especificada (s) ou determináveis ​​em relação a tais instrumentos financeiros, os investidores podem receber o pagamento de um montante determinado por referência ao valor das mercadorias relevantes ou contratos futuros em uma determinada data ou datas em comparação com outra data ou datas. Os juros (se houver) pagáveis ​​sobre tais instrumentos financeiros podem ser calculados por referência ao valor de uma ou mais commodities em uma determinada data ou data em comparação com outra data ou datas ou por referência a um ou mais contratos futuros de commodities.

Os investidores devem observar que os movimentos no preço da mercadoria ou cesta de mercadorias podem estar sujeitos a flutuações significativas que podem não se correlacionar com mudanças nas taxas de juros, moedas ou outros índices e o momento das mudanças no preço relevante da mercadoria ou mercadorias podem afetar o rendimento real para os investidores, mesmo que o nível médio seja consistente com suas expectativas. Em geral, quanto mais cedo for a mudança no preço ou preços das commodities, maior será o efeito sobre o rendimento.

Os mercados de futuros de commodities são altamente voláteis. Os mercados de commodities são influenciados, entre outras coisas, por mudanças nas relações de oferta e demanda, clima, programas governamentais, agrícolas, comerciais e comerciais e políticas destinadas a influenciar os preços das commodities, eventos políticos e econômicos mundiais e mudanças nas taxas de juros. Além disso, os investimentos em contratos de futuros e opções envolvem riscos adicionais, incluindo, sem limitação, alavancagem (a margem é geralmente uma porcentagem do valor de face do contrato e a exposição pode ser quase ilimitada). Um detentor de uma posição em futuros pode descobrir que tais posições se tornam ilíquidas porque certas bolsas de commodities limitam as flutuações nos preços de certos contratos de futuros durante um único dia por meio de regulamentos denominados “limites diários de flutuação de preços” ou “limites diários”. Sob tais limites diários, durante um único dia de negociação, nenhuma negociação pode ser executada a preços além dos limites diários. Uma vez que o preço de um contrato para um futuro específico aumentou ou diminuiu em um valor igual ao limite diário, as posições no futuro não podem ser tomadas nem liquidadas, a menos que os negociadores estejam dispostos a realizar negociações dentro ou dentro do limite. Isso poderia impedir um detentor de liquidar prontamente posições desfavoráveis ​​e sujeitá-lo a perdas substanciais.

Os preços dos contratos futuros de várias commodities ocasionalmente excederam o limite diário por vários dias consecutivos com pouca ou nenhuma negociação. Ocorrências semelhantes poderiam impedir a liquidação de posições desfavoráveis ​​e sujeitar o investidor em instrumento financeiro vinculado a tais preços de contrato a perdas substanciais.

O preço de mercado de tais instrumentos financeiros pode ser volátil e pode depender do tempo restante para o exercício ou resgate e da volatilidade do preço da mercadoria ou mercadorias. O preço da commodity ou commodities pode ser afetado por eventos econômicos, financeiros e políticos em uma ou mais jurisdições, incluindo fatores que afetam a (s) bolsa (s) ou sistema (s) de cotação em que tais commodities podem ser negociadas.

 

8. Instrumentos financeiros vinculados a private equity ou ativos ilíquidos

Os instrumentos financeiros podem estar ligados a um subjacente sujeito a restrições legais ou outras restrições à transferência ou para o qual não existe mercado líquido, como títulos de capital em empresas privadas. Os preços de mercado, se houver, de tais títulos patrimoniais tendem a ser mais voláteis e pode ser impossível vendê-los quando desejado ou realizar seu valor justo no caso de uma venda. Esses títulos patrimoniais não podem ser listados em uma bolsa de valores nem negociados em um mercado de balcão. Como resultado da ausência de um mercado público de negociação para esses títulos de capital, é provável que sejam menos líquidos do que os títulos de capital negociados em bolsa. Pode haver atrasos substanciais na tentativa de venda de títulos patrimoniais não negociados publicamente. Embora esses títulos patrimoniais possam ser vendidos em transações negociadas de forma privada, os preços realizados com essas vendas podem ser menores do que os originalmente pagos. Além disso, as empresas cujos títulos patrimoniais não estão registrados ou negociados publicamente não estão sujeitas à divulgação e outros requisitos de proteção ao investidor que seriam aplicáveis ​​se seus títulos patrimoniais fossem registrados ou negociados publicamente.

Além disso, uma bolsa ou autoridade reguladora pode suspender a negociação de um determinado contrato, ordenar a liquidação e liquidação imediata de um determinado contrato ou ordenar que a negociação de um determinado contrato seja conduzida apenas para liquidação. A iliquidez das posições pode resultar em perdas inesperadas significativas e, portanto, os investidores em instrumentos financeiros a eles vinculados também podem sofrer perdas inesperadas significativas.

 

9. Instrumentos financeiros vinculados a títulos de baixa qualidade de crédito

Os instrumentos financeiros podem estar associados a investimentos particularmente arriscados que também podem oferecer o potencial para retornos correspondentemente elevados. Como resultado, existe um risco significativo de que um investidor em tal instrumento financeiro perca todo ou substancialmente todo o seu investimento. O subjacente relativo a tais instrumentos financeiros pode ser classificado abaixo do grau de investimento e, portanto, pode ser considerado como “junk bonds” ou títulos em dificuldades (veja também “Instrumentos financeiros vinculados a títulos em dificuldades” abaixo).

 

10. Instrumentos financeiros vinculados a títulos em dificuldades

Os instrumentos financeiros podem estar vinculados a títulos de emissores em situação financeira fraca, com resultados operacionais insatisfatórios, necessidades substanciais de capital ou patrimônio líquido negativo, problemas competitivos especiais ou de obsolescência de produtos, ou que estejam envolvidos em processos de falência ou reorganização. Esses instrumentos financeiros podem envolver riscos substanciais que podem resultar em perdas substanciais ou mesmo totais do valor investido em tais instrumentos financeiros. Entre os riscos inerentes aos instrumentos financeiros associados a tais investimentos está o facto de frequentemente poder ser difícil obter informações quanto à verdadeira condição do emitente do subjacente relevante; o valor do subjacente relevante pode ser adversamente afetado por leis relacionadas a, entre outras coisas, transferências fraudulentas e outras transferências ou pagamentos anuláveis, responsabilidade do credor e poder de um tribunal para proibir, reduzir, subordinar ou privar de direitos reivindicativos específicos; o preço de mercado do subjacente relevante pode estar sujeito a movimentos de mercado abruptos e erráticos e volatilidade de preço acima da média, e o spread entre os preços de compra e de oferta do subjacente relevante pode ser maior do que os prevalecentes em outros mercados de valores mobiliários; pode levar vários anos para que o preço de mercado do ativo subjacente reflita seu valor intrínseco; em uma reorganização societária, pode não ser possível efetuar a reorganização (devido, por exemplo, à falha em obter as aprovações necessárias); e em uma liquidação (dentro e fora da falência) e uma reorganização, existe o risco de que a liquidação ou reorganização seja atrasada (por exemplo, até que várias responsabilidades, reais ou contingentes, sejam satisfeitas) ou resulte em uma distribuição de dinheiro ou um novo título cujo valor será inferior ao preço de compra do subjacente relevante.

 

11. Instrumentos financeiros vinculados a investimentos em mercados emergentes ou em desenvolvimento

Os instrumentos financeiros podem estar vinculados a títulos de emissores que não estão localizados ou sujeitos à regulamentação em países desenvolvidos ou títulos que não são denominados na moeda ou não são negociados em países desenvolvidos. O investimento em tais instrumentos financeiros envolve certos riscos especiais, incluindo riscos associados à incerteza política e econômica, políticas governamentais adversas, restrições ao investimento estrangeiro e conversibilidade da moeda, flutuações da taxa de câmbio, possíveis níveis mais baixos de divulgação e regulamentação e incertezas quanto ao status , interpretação e aplicação de leis, incluindo, mas não se limitando a, aquelas relativas à expropriação, nacionalização e confisco. As empresas não localizadas em países desenvolvidos também não estão geralmente sujeitas a padrões uniformes de contabilidade, auditoria e relatórios financeiros, e as práticas e requisitos de auditoria podem não ser comparáveis ​​àqueles aplicáveis ​​a empresas em países desenvolvidos. Além disso, os títulos não negociados em países desenvolvidos tendem a ser menos líquidos e os preços desses títulos mais voláteis. Além disso, a liquidação de negociações em alguns desses mercados pode ser muito mais lenta e mais sujeita a falhas do que nos mercados de países desenvolvidos. Custos de custódia aumentados, bem como dificuldades administrativas (como a aplicabilidade das leis das jurisdições de países emergentes ou em desenvolvimento aos custodiantes em tais jurisdições em várias circunstâncias, incluindo falência, capacidade de recuperar ativos perdidos, expropriação, nacionalização e acesso a registros) podem também surgem da manutenção de ativos nesses países emergentes ou em desenvolvimento.

 

12. Instrumentos financeiros vinculados a cotas de fundos, incluindo fundos de hedge

Quando o subjacente é ou se relaciona com um ou mais fundos, os instrumentos financeiros relevantes refletem o desempenho de tais fundos, que podem ser “fundos de hedge”. Um fundo de hedge pode negociar e investir em uma ampla gama de interesses de investimento, como títulos de dívida e ações, commodities e câmbio estrangeiro e pode entrar em transações de derivativos, incluindo, sem limitação, futuros e opções. Um fundo de hedge muitas vezes pode ser ilíquido e só pode ser negociado em uma base mensal, trimestral ou até menos frequente. Por todas essas razões e aquelas descritas abaixo, investir direta ou indiretamente em fundos de hedge é geralmente considerado arriscado. Se o subjacente for um fundo de hedge com desempenho insuficiente, seu valor cairá, possivelmente para zero. Os fundos de hedge refletidos no subjacente relevante de tempos em tempos e seus / seus consultores de negociação de fundos de hedge, bem como os mercados e instrumentos nos quais eles investem, muitas vezes não estão sujeitos à revisão por autoridades governamentais, organizações auto-reguladoras ou outras autoridades de supervisão.

A seguir está uma lista não exaustiva dos riscos associados ao investimento em fundos de hedge: