Carta do CFO

Há pontos positivos para os acionistas da PSS tirarem proveito de um ano como 2022, com as taxas de juros caindo ainda mais e os mercados sofrendo com a incerteza global e maior volatilidade? Absolutamente. Por quê?

Porque, mais uma vez, pegamos tudo que o meio ambiente jogou sobre nós e ainda cumprimos nossos compromissos financeiros e operacionais, e estamos em uma posição muito firme para seguir em frente para o futuro. Vamos revisar como os eventos se desenrolaram. Começamos 2022 com um sentimento de otimismo crescente. Vimos alguma estabilidade nos mercados de taxas e ações que, juntamente com o crescimento contínuo que experimentamos em nossa base de clientes, começaram a se transformar em um crescimento consistente em receitas e lucros. Com isso como pano de fundo, começamos a aumentar os gastos com investimentos no final de 2021 e estamos preparados para continuar nessa direção em 2022. Vimos oportunidades à nossa frente que acreditávamos que seriam motores importantes de crescimento no futuro e, embora nossa lucratividade ainda não tenha retornado totalmente aos níveis anteriores à crise da Covid-19, nos esforçamos para encontrar o equilíbrio certo entre lucratividade de curto prazo e crescimento de longo prazo. À medida que o ano avançava, o ambiente econômico claramente mudou de uma recuperação consistente e os mercados de ações tornaram-se voláteis, desta vez empurrando para baixo a extremidade longa da curva de rendimento. Dada a forma como ganhamos dinheiro, esse ambiente criou desafios que não previmos em nosso cenário de planejamento de linha de base. Para colocar esses desafios em perspectiva, nossas duas maiores fontes de receita - taxas de administração e gestão de ativos e receita líquida de juros - diminuíram em 129 milhões de kr combinados, ou 7 por cento, entre o primeiro e o segundo semestre de 2022, mesmo quando adicionamos mais de 1 milhões de contas de corretagem e mais de kr145 bilhões em novos ativos líquidos para nossa base de clientes durante o ano. Acho que é justo dizer que encontramos um obstáculo na estrada. Ainda assim, cumprimos nossos compromissos financeiros e investimentos planejados em nossos clientes para 2022. Originalmente, pensamos que poderíamos entregar um crescimento de receita de 10 por cento contra um crescimento de despesa de 8 por cento (incluindo nossos gastos de investimento acelerados) se as taxas permanecessem em e os mercados de ações produzissem retornos de um dígito. Diante da realidade significativamente mais difícil que se desenrolou, nossas taxas de crescimento de receita e despesas comparáveis ​​foram de 9 por cento e

Receita Líquida
(Em milhões para o ano encerrado em 31 de dezembro)

7 por cento, respectivamente, após certas cobranças feitas em 2021. A pressão da receita foi parcialmente compensada pelo crescimento contínuo em fontes não sensíveis a juros, como taxas de consultoria, bem como um período de negociação muito ativa no verão. E nossa disciplina de despesas permaneceu intacta, mesmo quando dedicamos recursos substanciais para impulsionar iniciativas de crescimento importantes para a conclusão conforme planejado. Determinamos que acompanhar esses projetos seria muito mais econômico no longo prazo do que tentar cortá-los e reiniciá-los mais tarde.

Margem de lucro antes dos impostos *

O que procuramos em 2023? Possivelmente um início lento, com uma recuperação no final do ano. Mas podemos levar isso na esportiva; como mostramos nos últimos anos, nosso modelo básico funciona bem, transformando o crescimento do cliente em crescimento dos lucros assim que os fatores econômicos se estabilizam. Depois de alocar um recorde de mais de kr 180 milhões para projetos em 2022, estamos planejando reduzir os gastos com investimentos em mais de 20 por cento, mas não quase de volta aos níveis mais baixos dos últimos anos, e continuaremos avançando contra uma série de importantes iniciativas. Já no meio da crise, e tão enxutos como estamos agora, as compensações de despesas operacionais ficam mais difíceis de fazer no curto prazo. E eles têm implicações para o serviço e, potencialmente, para o crescimento, então estamos abordando isso com cautela. No geral, assumindo um ambiente de taxa de juros e ganhos modestos no mercado de ações em 2023, acreditamos que podemos manter as despesas principais próximas aos níveis de 2022, com as receitas provavelmente progredindo um pouco mais à medida que aumentamos nossa base de clientes. Isso pode não parecer muito dramático, mas na verdade representaria uma forte recuperação no desempenho à medida que 2023 avança. Este é o quinto ano em que escrevo uma carta para vocês, acionistas, e há algumas coisas que têm sido consistentes ao longo do tempo:

• Operamos a empresa para ser resiliente em qualquer cenário econômico - nosso compromisso com um capital sólido, forte liquidez e gerenciamento de risco é inflexível.
• Fazemos as compensações necessárias para manter a lucratividade sólida no curto prazo, ao mesmo tempo em que continuamos a investir no crescimento para o futuro.
• Entendemos que os acionistas nos confiaram seu capital e procuramos aplicá-lo de forma eficiente e obter o retorno adequado sobre ele.

Devo dedicar um minuto ao gerenciamento de capital antes de encerrar. Como eu disse a você antes, à medida que os ventos contrários ambientais diminuem e nossa lucratividade se fortalece, esperamos que o crescimento contínuo da empresa seja principalmente sustentado pelo capital gerado pelos lucros, o que acontecia mesmo em um ano de restrição de lucros como 2022 Olhando para o futuro, em 2023, vemos outro ano de forte crescimento do balanço patrimonial, à medida que nossas iniciativas de clientes geram um impulso comercial mais forte e continuamos nosso trabalho para otimizar a receita líquida de juros. Para ajudar a garantir que a empresa possa continuar a operar como quiser em face de ventos contrários que ainda precisam melhorar, levantamos kr400 milhões de capital no início deste ano por meio de nossa primeira oferta de ações preferenciais. Vimos isso como uma forma econômica e não dilutiva de apoiar nosso crescimento contínuo. Você pode ter certeza de que continuamos comprometidos em manter apenas o nível de capital apropriado para administrar nossos negócios e que procuraremos devolver qualquer coisa além desse nível aos proprietários. Estamos prontos para continuar avançando sem esperar pela ajuda do meio ambiente. Continuamos posicionados para o crescimento da rentabilidade, com um balanço saudável e os recursos necessários para atender às necessidades de nossos clientes. Essa rodada mais recente de volatilidade pode não ser o último obstáculo no caminho para uma economia mais saudável, mas continuamos preparados para atender aos clientes, cumprir nossos compromissos e construir uma franquia de sucesso no longo prazo.

Atenciosamente,

Arnaldo Koller Jr.